Высокая ликвидность, низкие процентные ставки и QEs во всем мире будут стимулировать рост цен
ОПЭК более жестко контролирует цены на нефть, чем когда-либо раньше; критический порог был неоднократно проверен
Цена на нефть выросла из-за низких резервных мощностей, обострение конфликта в Иране приведет к росту цены до 150-200 долларов
Добыча сланцевой нефти демонстрирует инновационный потенциал отрасли, производство является рентабельным с ценой от 60 долларов за баррель

Цена на нефть сорта Brent выросла до нового рекордно высокого уровня в 111 долларов за баррель в среднем за 2011 год. Даже с поправкой на инфляцию такая цена выше, чем в 2008 году, и даже выше той, что была во время второго нефтяного кризиса 1979-1980 гг. Главными факторами влияния на нефтяную цену стали поставки и беспорядки, которые распространялись от Марокко до Ирана на протяжении последнего года. Весь регион добывает около 30 млн баррелей в день (млн б/д) и экспортирует более 21 млн б/д. Экспансивная денежная политика Федеральной резервной системы (ФРС), Европейского Центрального Банка, Банка Англии и Банка Китая также имела стимулирующий эффект. Если ФРС будет готова продолжать политику нулевой ставки до конца 2014 года, это может значительно поддержать весь сырьевой сектор, а особенно ― рынки нефти и золота. Основу для новых максимальных ценовых рекордов заложено. «Мы ожидаем, что средняя цена нефти сорта Brent составит 123 доллара за баррель в 2012 году», ― сказал Рональд Штеферле, аналитик по товарным рынкам Erste Group. В Европе рост цен на нефть вскоре может значительно повлиять на экономику. Цены на нефть Brent в евро уже достигли возможных максимумов за все времена.

ОПЭК более жестко контролирует цену на нефть, чем когда-либо раньше; критический порог неоднократно проверен
Кроме того кажется, что ОПЭК теперь контролирует цены на нефть значительно больше, чем когда-либо раньше. При нынешних условиях цена на нефть от 90 до 110 долларов пока не провоцирует снижение спроса. Похоже, цена на нефть испытывала на прочность критическую границу стоимости и несколько увеличивалась с каждой такой попыткой. Однако, лекарство от высоких цен ― высокие цены, а это значит, что как спрос в странах Организации экономического сотрудничества и развития, так и уровень поставок (нетрадиционная нефть, новые методы производства и т.д.) сейчас выравниваются.

Факторы влияния на цену: увеличение денежной массы и пик традиционной добычи нефти
Хотя средняя цена на нефть с поправкой на инфляцию во времена Бреттон-Вудского соглашения после Второй мировой войны составила 6,1 доллара за баррель, она резко выросла после отмены золотого стандарта. Последний раз, когда доллар был привязан к золоту, средняя цена на баррель нефти с поправкой на инфляцию составляла 20,6 доллара. В то время как цена на нефть в золоте остается стабильной, покупательская способность доллара США по сравнению с нефтью снизилась более чем на 98%.

Рональд Штеферле отмечает еще один фактор, который может повлиять на цену на пике нефтяного сценария. «На мой взгляд, объемы добычи нефти уже превысили мировой максимум. Однако я предполагаю, что нетрадиционные методы могут компенсировать это, поскольку источники с легкой добычей нефти в значительной мере исчерпаны», ― объяснил Рональд Штеферле. В докладе Energy Outlook 2010 Международного энергетического агентства1 утверждается, что пик добычи нефти приходится на 2006 год.

Значительно завышенная «безубыточность цен на нефть» является не менее важным фактором. Для достижения сбалансированности государственного бюджета Саудовской Аравии необходимо установить цену в 80 долларов, в то время как в России цена составит в этом году 126 долларов. Таким образом, большая часть экспортеров установит цены на нефть от 80 до 90 долларов. «Финансовая уязвимость» до сих пор находится на высоком уровне.

Кроме того, резервные мощности ОПЭК достигли критического уровня. В Саудовской Аравии никогда на постоянной основе не добывалось более 10 млн б/д, поэтому, возможно, мы узнаем, действительно ли существуют резервные мощности, лишь тогда, когда возникнет чрезвычайная ситуация. Уровень спроса явно доминирует в Азии: 70% дополнительного потребления нефти приходится на Китай и Индию. «В настоящее время заметна смена парадигмы, которая иллюстрируется тем, что, например, в прошлом году Китай обогнал США как крупнейшего потребителя нефти в мире», ― сказал Рональд Штеферле.

Continuing turmoil
Ситуация на Ближнем Востоке может повлиять на рост цены
Политическая нестабильность в Ливии в 2011 году и результаты войны четко продемонстрировали риски, которые возможны в политически нестабильных странах. Хотя доля добычи нефти этой страны с показателем добычи около 1,65 млн б/д составляет всего 2% от мирового производства, цена на нефть Brent выросла примерно на 25% в период с февраля по апрель прошлого года.

Сейчас мы наблюдаем за Ираном ― третьим по величине экспортером нефти в мире. Скрытый кризис Ирана кипит под поверхностью и, кажется, вот-вот взорвется. Маневры, угрозы, санкции, эмбарго и война значительно повлияли на настроения. «Блокировка Ормузского пролива даже на несколько минут будет иметь драматические последствия. Цена на нефть, безусловно, возрастет до нового рекордно высокого уровня, поскольку 20% мировой добычи нефти приходится на это морское «игольное ушко»», ― объяснил Рональд Штеферле.

Добыча сланцевой нефти иллюстрирует инновационный потенциал отрасли, производство является рентабельным с ценой от 60 долларов за баррель
Тренды в добыче нефти в США наглядно иллюстрируют инновационный потенциал отрасли. Добыча нефти, которая была снижена с 1970 года, значительно выросла, особенно в сравнении с 2008 годом.

Причина тому ― добыча нефти из горючих сланцев. По данным крупнейших производителей сланцевой нефти, добыча становится рентабельной при цене от 60 долларов за баррель. При цене обычной нефти в 100 долларов за баррель (марка WTI), спрос на новые источники добычи понятен. Ожидается, что сланцевая нефть в ближайшие годы будет иметь большое значение в Европе.

«Добыча сланцевого газа в Европе стремительно развивается», ― объяснил Штеферле. Паника и опасения относительно экологических рисков кажутся преувеличенными. Следующее поколение будет использовать метод извлечения «чистой фракции», который позволит существенно снизить экологические риски, повысить эксплуатационный уровень и таким образом сделать добычу сланцевого газа более эффективным, экономически выгодным и экологически чистым. Убеждение, что ископаемые виды топлива могут быть быстро заменены альтернативными источниками энергии, кажется иллюзией, особенно на фоне текущих объемов инвестиций и некоторых политических заявлений. «Таким образом, новые экологические стандарты методов добычи имеют реальные шансы в ближайшем будущем», ― подытожил Рональд Штеферле.