Результат британского референдума о выходе из ЕС (так называемый Brexit) удивил не только масс-медиа и букмекеров, но и компании и рынки капитала. Итак, историческое голосование британцев отправило на «американские горки» цены на валюту, фондовые биржи и премии за риск по облигациям. С экономической точки зрения, наибольшему влиянию будет подвергнута сама Великобритания. Raiffeisen RESEARCH, подразделение исследований и анализа Райффайзен Банк Интернациональ АГ (РБИ), снизило свой прогноз относительно роста ВВП Великобритании на 2017-ый и 2018 годы с 1,7% (для обоих лет) до, соответственно, 1,0% и 0,9%. В отличие от этого, прогноз для Еврозоны снизился только на 0,2 п.п. на оба года – до 1,5% и 1,7%, соответственно.

Страны-члены ЕС в Центральной и Восточной Европе (ЦВЕ) также ощущают это влияние, хотя главный аналитик Raiffeisen RESEARCH Петер Брезинчек считает, что влияние Brexit на них будет в большей степени политическим, чем экономическим. Г-н Брезинчек встретился с представителями СМИ 8 июля в Вене во время презентации обзоров Raiffeisen RESEARCH «Стратегия в Центральной и Восточной Европе» и «Глобальные рынки», содержащих прогнозы на 3-ий квартал 2016 года.

ЦВЕ: влияние Brexit больше политическое, чем экономическое

«Поскольку последствия и развитие событий, связанных с Brexit, сложно предусмотреть, на финансовых рынках будет превалировать отказ от рисков. Это означает, что процентные ставки и доходность государственных облигаций останутся на исторически низком уровне в течение длительного периода времени. На рынках акций наблюдается повышение волатильности, однако аналитики Raiffeisen RESEARCH не ожидают дальнейшего сброса акций. Великобритания, вероятно, выбудет из бюджета ЕС как нетто-плательщик или будет делать более низкие взносы как участник Европейской экономической зоны, начиная с 2019 года. В среднесрочной перспективе это отрицательно скажется на Польше, Венгрии и Румынии как на больших нетто-получателях трансферных платежей. Мы также будем наблюдать спад инвестиционной активности как результат неопределенности ситуации.

Общее экономическое влияние Brexit на Центральную и Юго-Восточную Европу может быть умеренным благодаря прочным устоям и незначительному дисбаллансу макрофинансовой системы. И если прогноз Raiffeisen RESEARCH относительно темпов роста ВВП в 2016 году для ЦЕ (3,0%) и ЮВЕ (3,2%) остается неизменным, то он постепенно снижается для Польши (3,8%), Чешской Республики (2,7%), Венгрии (2,7%) и Словакии (3,3%) – на 0,2 п.п. за год. Это объясняется более низкими темпами экономического роста в Великобритании и Еврозоне, а продолжительная политическая неопределенность в ЕС может привести к меньшим, чем прогнозировалось, объемам экспорта и инвестирования в странах ЕС в 2017 году.

Продолжающееся снижение цен во многих странах ЦЕ/ЮВЕ в сочетании с относительно существенным повышением уровня заработной платы и уровня занятости значительно стимулирует уровень потребления населения. Поскольку потребительские цены, вероятно, будут оставаться на очень низком уровне в течение более длительного, чем ожидалось, периода времени, покупательская способность домохозяйств станет определяющим фактором потребительских расходов в течение последующих кварталов.

Украина выходит из рецессии

С начала года в Украине некоторые признаки указывали на достижение дна рецессии и появление тенденций восстановления экономики во второй половине 2016 года. Поднятие цен на товары и чистый экспорт способствовали этой положительной динамике. Учитывая это, аналитики Raiffeisen RESEARCH повысили свой прогноз относительно темпов роста ВВП в России в 2016 году с минус 2,0% до минус 0,5% и по-прежнему ожидают роста ВВП в Украине на уровне 1,5%. На 2017 год прогнозируются темпы роста ВВП в Украине – на 2,0%. Текущий уровень инфляции, превышающий 7%, является значительно более низким по сравнению с двухзначными показателями, зафиксированными в 2015 году, что обеспечивает свободу действий центробанку страны для дальнейшего снижения ключевых процентных ставок.