Стоимость сделок выкупа во Франции, Испании и Нидерландах существенно увеличилась по сравнению с показателями 2010 года. Общая стоимость сделок по выходу из активов превышает стоимость сделок по выкупу активов второй год подряд. Впервые с 2005 года количество сделок вторичного выкупа превысило количество сделок по выходу из активов, но их стоимость почти вдвое меньше стоимости сделок по выходу из активов.
В 2012 году сектора промышленного производства, розничной торговли и финансовых услуг по-прежнему являются лидерами на рынке. В 2011 году стоимость сделок выкупа в Европе составила 59 млрд евро, увеличившись на 6,5% по сравнению с 2010 годом (55,3 млрд евро). Таковы новые данные, опубликованные Центром исследования сделок выкупа (Centre for Management Buyout Research (CMBOR), деятельность которого финансируется компанией «Эрнст энд Янг» и фондом Equistone Partners Europe (ранее – Barclays Private Equity).
Данные CMBOR по сделкам выкупа с участием частных инвестиционных фондов в 15 европейских странах также свидетельствуют о том, что, несмотря на нестабильную ситуацию на рынке, Франция сохраняет лидерские позиции: общая стоимость 129 сделок составила 14 млрд евро (в 2010 году общая стоимость 118 сделок составила 7,9 млрд евро).
Сачин Дейт, руководитель группы по оказанию услуг фондам прямых инвестиций в регионе EMEIA (Европа, Ближний Восток, Африка и Индия), комментирует: «Несмотря на долговой кризис, в 2011 году на европейском рынке отмечалось уверенное возобновление сделок выкупа, показатели стоимости которых превысили показатели 2010 года, а во многих странах Европы, например, во Франции, Испании и Нидерландах, отмечался значительный рост показателей по сравнению с прошлым годом».
Перспективы «Привлекательность базовых активов обеспечивает определенные возможности тем компаниям, которые намереваются выйти на европейский рынок. Мы ожидаем, что высококачественные активы будут и в дальнейшем привлекать партнеров из таких более отдаленных стран, как Япония, Китай и США, – говорит Сачин Дейт. - Однако, несмотря на значительное число ожидаемых сделок в первой половине 2012 года, многое зависит от того, как будет развиваться ситуация с кризисом суверенной задолженности в Европе. Ключевым фактором станет то, насколько дилеры смогут использовать новаторские подходы к поиску средств для финансирования сделок».
Кристиан Марриотт, партнер фонда Equistone Partners Europe, комментирует: «Континентальная Европа по-прежнему пытается обогнать Великобританию, которая является признанным лидером, – в частности, Франция демонстрирует высокий уровень активности в области сделок выкупа. В Европе инвесторы из фондов прямых инвестиций могли наблюдать результаты деятельности компаний, являющихся объектом сделок, и понять, какие компании смогли выстоять в сложных макроэкономических условиях. Через 3–5 лет многие из этих компаний будут привлекательны для стратегических покупателей по мере того, как фонды прямых инвестиций начнут процесс выхода из активов».
Владислав Остапенко, руководитель департамента корпоративных финансов и M&A «Эрнст энд Янг» в Украине: «Пока рано говорить о буме Private Equity (РЕ) инвестиций в Украине, однако можно с уверенностью сказать, что 2011 год был наиболее активным с точки зрения интереса со стороны фондов прямых инвестиций. К фондам, которые имеют офисы в Украине и традиционно активны в поиске объектов инвестиций, в 2011 году присоединились российские и некоторые восточно-европейские, в частности польские фонды. Стоит отметить, что наряду с классическими РЕ, активность проявляли фонды, предоставляющие мезонинное финансирование, что является неплохой альтернативой для компаний, которые не готовы делиться большой частью бизнеса. С учетом того, что рынок IPO в данный момент закрыт, для компаний, заинтересованных в привлечении дополнительного финансирования, остается не так уж и много альтернатив. С другой стороны, общий объем dry powder (неинвестированного капитала) фондов прямых инвестиций в Европе оценивается в более чем 200 млрд. долларов, что создает хорошие предпосылки для сохранения высокой активности РЕ фондов».
Основные факты:
Франция удерживает лидирующие позиции
Рынок сделок выкупа во Франции по-прежнему демонстрирует хорошие показатели: количество сделок увеличилось со 118 в 2010 году до 129 в 2011 году. В Германии было совершено 75 сделок (62 сделки в 2010 году). В 2011 году количество сделок выкупа на рынке Германии увеличилось на 17%, а совокупная стоимость сделок составила 6,7 млрд евро (5,7 млрд евро в 2010 году). Учитывая масштабы экономики страны, эти показатели свидетельствуют о слабой активности на рынке сделок выкупа. В 2010 году стоимость сделок выкупа в Великобритании резко увеличилась и составила 21,9 млрд евро, но в 2011 году активность на рынке снизилась, и стоимость сделок упала до 13,9 млрд евро. Несмотря на уменьшение стоимости общего количества сделок, Великобритания, где было совершено 180 сделок выкупа, по-прежнему прочно удерживает лидерские позиции. На долю Швеции приходится три из четырех крупнейших сделок за последний год: приобретение компанией Bain and Hellman & Friedman компании Securitas Direct, приобретение компании Com Hem компанией BC Partners и приобретение компании Dometic компанией Nordic Capital. Общая стоимость 35 совершенных сделок составила 6,8 млрд евро.
На рынке доминируют сделки вторичного выкупа
Из 10 крупных сделок 6 – это сделки вторичного выкупа, для совершения которых часто проводятся аукционы. Количество сделок вторичного выкупа увеличилось со 129 в 2010 году до 162 в 2011 году, а их совокупная стоимость в размере 28,8 млрд евро (26,4 млрд евро в 2010 году) составила значительную часть от общей стоимости сделок выкупа в Европе.
Сделки по выходу из активов стали наиболее прибыльными, поскольку позволили инвесторам вернуть более 48,4 млрд евро – практически вдвое больше, чем сделки вторичного выкупа (26,2 млрд евро).
В 2011 году было совершено 194 сделки по приобретению активов у семейных/частных компаний (205 сделок в 2010 году).
В 2011 году было совершено 114 сделок по продаже активов материнских компаний на местном рынке (120 сделок в 2010 году), стоимость которых составила 11,8 млрд евро (8,4 млрд евро в 2010 году).
Совокупная стоимость наиболее крупных сделок равна общей стоимости сделок за 2010 г.
В 2011 году совокупная стоимость сделок свыше 1 млрд евро (12 сделок) составила 16,7 млрд евро (11 сделок в 2010 году общей стоимостью 19,3 млрд евро). Несмотря на оптимистичные прогнозы относительно восстановления потока крупных сделок, темпы восстановления будут по-прежнему замедленными.
Количество сделок выкупа стоимостью от 100 млн до 500 млн евро уменьшилось с 83 в 2010 году до 76 в 2011 году. При этом в 2011 году средняя стоимость сделки увеличилась с 94 млн евро до 100 млн евро.
Самой крупной сделкой выкупа в прошлом году стоимостью 2,3 млрд евро стала сделка приобретения Securitas Direct.
Сектор промышленного производства лидирует по стоимости сделок в 2011 году
В 2011 году в секторе промышленного производства было совершено 175 сделок (30% от общего количества сделок, осуществленных в Европе). Стоимость указанных сделок составила 12,6 млрд евро (21,7% от общей стоимости сделок, осуществленных в Европе). В 2010 году эти показатели составили 13,3 млрд евро и 24% соответственно.
В ходе 95 сделок в секторе деловых услуг (business services), который считают достаточно стабильным, было привлечено 11,4 млрд евро, а объем сделок в секторе розничной торговли увеличился – в основном в Континентальной Европе – и составил 6,7 млрд евро в 2011 году.
Уровень задолженности в рамках крупных сделок увеличился
Средний показатель задолженности в области финансирования сделок выкупа по всем сделкам составил 31% и остался равным показателю 2010 года.
По сделкам стоимостью свыше 100 млн евро, совершенных в Европе, задолженность увеличилась с 37% в 2010 году до 47% в 2011 году.
Структура сделок выкупа характеризуется большими объемами собственного капитала. В 2011 году показатель по использованию собственного капитала по всем сделкам выкупа составил 65%, а для сделок стоимостью свыше 100 млн евро этот показатель составил 49%.
Активность сделок по выходу из активов в 2011 году остается высокой
В 2011 объем сделок по выходу из активов снова превысил объем сделок по выкупу активов и увеличился до 76 млрд евро, отражая для инвесторов частных инвестиционных фондов необходимость завершить выход из инвестиций, сделанных до 2008 года. В 2011 году было совершено 5 сделок IPO по сравнению с 14 сделками в 2010 году.
В 2011 году крупнейшей сделкой по выходу из активов стала сделка с участием компании Nycomed (9,6 млрд евро). На втором месте – сделка с участием компании Skype (4,6 млрд евро).
Количество сделок по выходу из активов увеличилось со 124 в 2010 году до 154 в 2011 году.
Количество сделок вторичного выкупа увеличилось со 115 в 2010 году до 165 в 2011 году.
Количество неудачных сделок значительно увеличилось – с 64 в 2008 году до 92 в 2009 году. В 2011 году было совершено 50 сделок по выходу из активов с участием кредиторов.
Примечание: В исследовании приняли участие 15 стран: Австрия, Бельгия, Дания, Финляндия, Франция, Германия, Ирландия, Италия, Нидерланды, Норвегия, Португалия, Испания, Швеция, Швейцария и Великобритания.
СДЕЛКИ ВЫКУПА С УЧАСТИЕМ ФОНДОВ ПРЯМЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В ЕВРОПЕ – количество и стоимость
Справка:
«Эрнст энд Янг» является международным лидером в области аудита, налогообложения, сопровождения сделок и консультирования. Коллектив компании насчитывает 152 000 сотрудников в разных странах мира, которых объединяют общие корпоративные ценности, а также приверженность качеству оказываемых услуг. Мы создаем перспективы, раскрывая потенциал наших сотрудников, клиентов и общества в целом. Мы постоянно расширяем перечень наших услуг с учетом потребностей клиентов в различных регионах СНГ. В 18 офисах нашей фирмы (в Москве, Санкт-Петербурге, Новосибирске, Екатеринбурге, Казани, Краснодаре, Тольятти, Южно-Сахалинске, Алматы, Астане, Атырау, Баку, Киеве, Донецке, Ташкенте, Тбилиси, Ереване и Минске) работают 4000 специалистов. В Украине компания «Эрнст энд Янг» ведет деятельность с 1991 года. Сегодня в офисах «Эрнст энд Янг» в Украине работают более 500 специалистов, оказывающих полный спектр услуг международным и украинским компаниям. Название «Эрнст энд Янг» относится к глобальной организации, объединяющей компании, входящие в состав Ernst & Young Global Limited, каждая из которых является отдельным юридическим лицом. Ernst & Young Global Limited ― юридическое лицо, созданное в соответствии с законодательством Великобритании, является компанией, ограниченной гарантиями ее участников, которая не оказывает услуг клиентам. Более подробная информация представлена на нашем сайте: www.ey.com. Данный пресс-релиз подготовлен Ernst & Young Global Limited, входящей в состав международной организации Ernst & Young и не оказывающей услуг клиентам.
Для пошуку виробників і дистриб'юторів, експортерів і імпортерів товарів і послуг в Україні і за кордоном - скористайтеся базою даних компаній "КОМПАСС Україна": Безкоштовна версія www.demo.kompass.ua
